滚动:煤炭行业:动力煤跌幅扩大 炼焦煤短期止跌

来源:长城证券股份有限公司 2023-05-31 02:53:40


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动力煤基本面:供给宽松背景下,煤价跌幅明显。产地方面,在煤价全线下跌气氛笼罩之下,榆林地区坑口库存持续积累,部分煤矿出现顶舱;鄂尔多斯区域大部分煤矿销售情况承压,调价幅度变化明显。港口方面,尽管下游用电高峰提前到来,但电厂终端库存仍在高位,同时受库存煤炭自燃现象频发,贸易商挺价信心明显不足,降价出货意愿较强。进口方面,欧洲天然气价格下降影响,天然气采购充足使得对煤炭需求下降,进口煤价本周继续走弱,澳煤到港价仍明显低于国内煤价,价差较上周继续扩大。我们认为尽管迎峰度夏对煤需求稳健增长,叠加上游来水情况仍充满不确定性,在煤炭供给宽松的背景下,高产量高库存高进口对煤价的下行压力仍然较大,目前下游电厂库存仍然增长,未来煤价反弹可能性渺茫。

“双焦”基本面:焦煤波动运行,焦炭价格探底。焦煤方面,主产区煤矿加大检修力度,叠加蒙煤通关数收缩,原料煤市场供给略降,市场报价逐渐企稳;焦炭方面,场内库存略有下降,但压力仍存,价格继续下行。下游钢企库存压力有所缓解,叠加市场受资金和情绪推动,现货市场悲观情绪有所好转,但目前基本面的供需状况、宏观都没有明显改观,短期内国内钢材市场或延续前期的盘整行情。我们认为“双焦”供需边际稍有好转,短期内价格仍将承压,但随着上、下游企业博弈加剧,原料支撑渐强。

高频数据聚焦:港口煤价下跌,库存大幅增长,钢厂开工率略微上涨。截至5 月26 日秦港5500 大卡动力煤市场价870 元/吨(环比-9.84%)。京唐港山西主焦煤库提价为1800 元/吨(环比持平),一级冶金焦平仓价为2090元/吨(环比-2.39%)。截至5 月26 日,秦港铁路调入量为355.6 万吨(环比-5.07%),日均吞吐量47.9 万吨(环比-2.34%),北方九港口煤炭库存合计为2952.1 万吨( 环比3.05%) 。唐山钢厂高炉开工率58.7%( 环比0.8%)。

市场表现:上周板块跑输大盘。截至5 月26 日申万煤炭一级行业指数收益为-6.22%,跑输上证指数4.06pcts,原因在于本周煤炭价格跌幅明显。表现居前的3 只股票分别为陕西能源(3.15%)、淮河能源(1.59%)、电投能源(1.09%)。

风险提示:宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。

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