近期,A股AI、中特估和半导体等概念和板块持续受关注,目前各路资金看法如何?
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华泰证券在5月5日的研报中,通过对1Q23公募基金电子板块持仓、海外资金通过沪深股通持有的A股持仓(北上资金)、以及境内资金通过港股通持有的港股持仓(南下资金)的分析,发现1Q23海内外机构在AI 算力产业链(工业富联、大华)和半导体国产化(北方华创)等板块上产生了显著的意见分歧。
分歧1:公募积极布局人工智能,海外快速减持
报告写道,整体而言,1Q23公募基金重仓持股中电子板块占比9.50%,环比上升1.44百分点;1Q23电子板块超配幅度(公募基金电子板块持仓占比-电子板块/A股流通市值占比)2.27%,环比上升1.24百分点。
从1Q23末持仓来看,公募对海康威视、工业富联、寒武纪、大华股份、沪电股份等持股占比快速提升,其中海康在季度重仓市值前20/季度重仓数量前20的排名重回第一,寒武纪持仓市值从4Q22的800万元跃升至第11位的86.4亿元。
同一时期,北上资金加仓部分低估值消费电子半导体。具体来看,1Q23海外投资人主要加仓京东方A、澜起科技、法拉电子、卓胜微、韦尔股份等公司。与此同时,海外投资人减仓工业富联、大华股份、圣邦股份等公司。
华泰证券认为,海外客户减持大华股份、工业富联等股价上涨幅度较大的个股,这主要反映了海内外机构对于AI行业的投资逻辑差异。
分歧2:公募加仓北方/中芯国际,海外减持北方
报告写道,1Q23,国内投资人关注在美国出口管制压力下,国内半导体国产化提速对行业的拉动效应。
公募基金大幅增持中微公司、北方华创、华海清科、拓荆科技等半导体设备龙头和制造龙头中芯国际、长电科技,其中中芯持仓在电子股中占比排名跃居仅次于海康的第二。
但是,海外投资人继续减持北方华创,华泰证券认为主要是反映周期更加谨慎的看法。
往后看,该机构认为下半年,华为Mate60的发布可能会给行业带来关键变化,建议配置估值相对合理的品种。
共识1:在周期复苏、中特估上形成了相对一致的意见
在分歧的同时,报告写道,海内外投资人在周期复苏、中特估上形成了相对一致的意见,面板(京东方)、被动元器件、电信运营商(中移动 H)等广受关注。
不过,一方面,公募和北上资金都在增持面板(京东方等)、超跌的半导体设计(韦尔)板块,但在被动元件方面,公募减持前期走势较强的三环集团、洁美科技、江海股份、法拉电子等标的,但海外增持法拉。
往前看,华泰证券依然相对看好跟随周期涨价的品种,包括面板、被动元件MLCC、覆铜板、存储等板块公司。
共识2:对手机产业链持续谨慎
报告写道,1Q23全球及中国手机市场需求复苏缓慢,根据智能手机市场研究机构BCI,尽管去年受疫情影响基数较低,截止4月23日(第十六周)中国智能手机的周度出货量依旧同比倒退4%,影响了投资人对消费电子板块的信心。
1Q23消费电子板块整体仓位环比降低0.08pct至1.48%,低于1Q10以来仓位平均线(2.05%),持续低配。境内机构在A股继续减持立讯精密、圣邦股份等代表性公司,通过港股通减持舜宇光学科技、比亚迪电子、瑞声科技等标的。
但华泰证券也注意到,海外机构开始逢低吸纳立讯。往前看,华泰证券认为立讯股价下半年的主要催化剂为苹果MR新品,以及全球经济复苏带来的同比销售的回暖。
本文观点主要来自华泰证券黄乐平团队
黄乐平S0080518070001
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